4 Mayıs 2025, 00:09 Pazar
30 Nisan 2024. Bir İngiliz medyasının filtrasyonu İspanya'daki finansal tarihte en büyük iş yılanlarından birini – ve belki de en büyük bankadan – çöktürdü: BBVA'nın Banco Sabadell'i almak için ikinci girişimi. Carlos Torres'in sadece birkaç gün sonra 9 Mayıs'ta – Katalan seçimlerine ve Vallesana Konseyi'nin firmasının reddedilmesinden sonra – 37 yıl içinde ülkenin bankacılık sektörünün ilk düşman OPA'sı haline gelen muadili Josep Oliu'ya yaklaşımı.
Daha sonra benzeri görülmemiş bir şerit vardı ve iki kuruluş arasındaki sert suçlamalarla gevşedi, bu da hissedarlarını BBVA durumunda operasyonla oluşturulan önemli sinerjileri ve Banco Sabadell durumunda solo değeri üretmeye devam etme yeteneği için sayı ve argüman toplamak için koştu.
Operasyon ilerledikçe kötüleşen her iki varlığın yöneticileri arasındaki ilişki, başlangıçtan itibaren hükümetin zevkine sahip değildi. Salvador Illa'nın Generalitat'a gelişi ve Ocak 2025'te Sabadell'in karargahını, şirketin iyi bir kısmının ve iş çerçevesinin de olası birleşmeye karşı gösterdiği Katalonya'ya iade etme kararıyla çok daha az. Oliu, oyunun son gerginliğini evde oynamak istedi ve orada son hissedarlarını kutladı.
Sabadell için 'popüler' destek, beklenenden çok daha uzun süre olsa da – OPA'nın altı ay boyunca gittiğini ve zaten uzun bir yılı tamamladığını engellemedi – BBVA, amirlerin ve düzenleyicilerin planlarına desteğini gerçekleştiriyor. CNMV, Haziran 2024'te OPA'nın yetkilendirilmesi talebini kabul ettikten sonra, yazdan sonra İngiliz amirinin onaylanması ve Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) bulunmaması teklife geldi.
Ancak, operasyonun Bask Bankası'nda en azından halka açık bir şekilde beklenmeyen bir kurs aldığı Kasım ayıydı. Ulusal Piyasalar ve Rekabet Komisyonu (CNMC), her iki kuruluşun Katalonya veya Valencian topluluğu gibi güçlü bir varlığı olduğu bazı bölgelerde hem iş hem de perakende bankacılığında rekabet için belirli riskleri tespit ederek OPA analizini ikinci aşamaya kadar uzatmaya karar verdi.
O zaman, BBVA zaten CNMC'ye, hükümetin en büyük endişelerinden biri olan KOBİ'lere ve finansal içermeye krediyi garanti etmek için bir teklif sunmuştu. Banco Sabadell için KOBİ'lerinin sadece% 5'inin onlardan yararlanacağını tahmin eden bazı taahhütler.
Son olarak ve masadaki beş BBVA önerisinden sonra, yarışma geçen Çarşamba günü Torres'in Oliu'ya ilk yaklaşımından sadece bir yıl sonra operasyona yaklaşmaya karar verdi. Kurum, raporunu Bask Bankası ile müzakere edilen taahhütlerle bölgelerdeki ve KOBİ'lerde hizmetin garantisi üzerine odaklanmaktadır. Yani varlık için mükemmel bir şekilde varsayılabilir.
Sadece son teklifle ilgili bir değişiklik: Planın önünde, iki kuruluştan biriyle (veya her ikisiyle) tüm finansmanları olan şirketlere krediyi koruma planının önünde, bu yüzdenin Katalonya ve Balear adalarında% 85 ve% 50 olduğu konusunda hemfikirdir.
Şimdi, 15 gün içinde operasyonu Bakanlar Konseyi'ne yükseltmeyeceğine karar vermesi gereken her şey Ekonomi Bakanlığı'nın elinde kalıyor. Oradan, hükümetin telaffuz edilmesinden 30 gün önce, rekabet dışındaki alanlara açılış koşulları uygulama kapasiteleri dahilinde. Daha sonra, operasyonu gerçekleştirme gücüne sahip olanlar için kabul dönemi açılacaktı: Sabadell Bank hissedarları.
Kolay bir oy olmayacak. Özellikle son zamanlarda her iki kuruluşun borsadaki evrimin ve iki banka tarafından ödenen temettüleri içerecek şekilde ilk borsanın ayarlanmasının – Ocak ayından bu yana negatif primi koruduğunu gören perakendeciler arasında.
BBVA'dan, bu tür operasyonlarda bu ayarlamanın normal olduğunu her zaman savunmuşlardır, operasyonun filtrelenmeden hemen önce 29 Nisan 2024'e göre referans olarak alınması durumunda gerçek primin% 30 olduğunu hatırlarlar.
Ancak gerçek şu ki, birçok analist, şu an için Bask Bankası'nın güçlüyü reddettiği teklifin bir iyileştirilmesi olacağını düşünüyor. Bu hafta banka CEO'su Onur Genç, “Ne niyetimiz ne de fiyatı artırma ihtiyacımız var.” Dedi.
Bunun riskli bir hareket olduğunu biliyorlar. Her ne kadar kesin desteği varsayabilse de, Sabadell'in hissedarlarının teklifi 'evet' demesi de, bunun bir iyileştirilmesi BBVA'nın hisselerinin düşüşünü ima edebilir. Yani, bir yandan kazanılan şey -değişimin iyileştirilmesi -başka bir şey tarafından kaybedilecek -eylemlerin düşüşü.
% 42
Çanta evrimi
Sabadell'in düşman OPA'dan gelen eylemlerinde BBVA'nın% 17'sine kıyasla artış.
Son 8 Mayıs'tan bu yana -düşman OPA lansmanından önceki gün, BBVA hisseleri 10.29 Euro'dan mevcut 12.06'ya kadar%17 arttı (30 Nisan sonunda veriler). Ve Banco Sabadell'inki%42, 1.80 arası 2.56'ya yükseldi. Bu negatif prim ile, ana analiz evleri, özellikle masaya koyan bazı sonuçlardan sonra, iki bankanın operasyonun son gerginliğine ulaştığı iyi durumdan sonra hesap makinesini almaya başlar.
BBVA örneğinde, yüksek sermaye seviyeleri Citi gibi firmaları, bir nakit partisi ile teklifin iyileştirilmesini düşünüyor. Ve yakın tarihli bir raporda, RBC başarısını sağlamak için fiyatta% 10 artış seçti.
Her durumda, şimdi her şey hükümetin elinde. Ve nihai fiyat çok önemli olsa da, BBVA endişelenmesi gereken tek şey bu değil. Teklifi, başlangıçta 850 milyon avro olarak tahmin edilen bazı sinerjilere ulaşmaya dayanıyor. Rekabet ile üstlenilen taahhütlerden sonra öngörülebilir bir şekilde daha düşük olacak bir rakam. Ve eğer hükümet nihayet füzyonu veto etmeye karar verirse, bu tüm operasyonun hesaplamalarını torpido yapabilir.
Yorum
Bir Hata Bildir
30 Nisan 2024. Bir İngiliz medyasının filtrasyonu İspanya'daki finansal tarihte en büyük iş yılanlarından birini – ve belki de en büyük bankadan – çöktürdü: BBVA'nın Banco Sabadell'i almak için ikinci girişimi. Carlos Torres'in sadece birkaç gün sonra 9 Mayıs'ta – Katalan seçimlerine ve Vallesana Konseyi'nin firmasının reddedilmesinden sonra – 37 yıl içinde ülkenin bankacılık sektörünün ilk düşman OPA'sı haline gelen muadili Josep Oliu'ya yaklaşımı.
Daha sonra benzeri görülmemiş bir şerit vardı ve iki kuruluş arasındaki sert suçlamalarla gevşedi, bu da hissedarlarını BBVA durumunda operasyonla oluşturulan önemli sinerjileri ve Banco Sabadell durumunda solo değeri üretmeye devam etme yeteneği için sayı ve argüman toplamak için koştu.
Operasyon ilerledikçe kötüleşen her iki varlığın yöneticileri arasındaki ilişki, başlangıçtan itibaren hükümetin zevkine sahip değildi. Salvador Illa'nın Generalitat'a gelişi ve Ocak 2025'te Sabadell'in karargahını, şirketin iyi bir kısmının ve iş çerçevesinin de olası birleşmeye karşı gösterdiği Katalonya'ya iade etme kararıyla çok daha az. Oliu, oyunun son gerginliğini evde oynamak istedi ve orada son hissedarlarını kutladı.
Sabadell için 'popüler' destek, beklenenden çok daha uzun süre olsa da – OPA'nın altı ay boyunca gittiğini ve zaten uzun bir yılı tamamladığını engellemedi – BBVA, amirlerin ve düzenleyicilerin planlarına desteğini gerçekleştiriyor. CNMV, Haziran 2024'te OPA'nın yetkilendirilmesi talebini kabul ettikten sonra, yazdan sonra İngiliz amirinin onaylanması ve Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) bulunmaması teklife geldi.
Ancak, operasyonun Bask Bankası'nda en azından halka açık bir şekilde beklenmeyen bir kurs aldığı Kasım ayıydı. Ulusal Piyasalar ve Rekabet Komisyonu (CNMC), her iki kuruluşun Katalonya veya Valencian topluluğu gibi güçlü bir varlığı olduğu bazı bölgelerde hem iş hem de perakende bankacılığında rekabet için belirli riskleri tespit ederek OPA analizini ikinci aşamaya kadar uzatmaya karar verdi.
O zaman, BBVA zaten CNMC'ye, hükümetin en büyük endişelerinden biri olan KOBİ'lere ve finansal içermeye krediyi garanti etmek için bir teklif sunmuştu. Banco Sabadell için KOBİ'lerinin sadece% 5'inin onlardan yararlanacağını tahmin eden bazı taahhütler.
Son olarak ve masadaki beş BBVA önerisinden sonra, yarışma geçen Çarşamba günü Torres'in Oliu'ya ilk yaklaşımından sadece bir yıl sonra operasyona yaklaşmaya karar verdi. Kurum, raporunu Bask Bankası ile müzakere edilen taahhütlerle bölgelerdeki ve KOBİ'lerde hizmetin garantisi üzerine odaklanmaktadır. Yani varlık için mükemmel bir şekilde varsayılabilir.
Sadece son teklifle ilgili bir değişiklik: Planın önünde, iki kuruluştan biriyle (veya her ikisiyle) tüm finansmanları olan şirketlere krediyi koruma planının önünde, bu yüzdenin Katalonya ve Balear adalarında% 85 ve% 50 olduğu konusunda hemfikirdir.
Şimdi, 15 gün içinde operasyonu Bakanlar Konseyi'ne yükseltmeyeceğine karar vermesi gereken her şey Ekonomi Bakanlığı'nın elinde kalıyor. Oradan, hükümetin telaffuz edilmesinden 30 gün önce, rekabet dışındaki alanlara açılış koşulları uygulama kapasiteleri dahilinde. Daha sonra, operasyonu gerçekleştirme gücüne sahip olanlar için kabul dönemi açılacaktı: Sabadell Bank hissedarları.
Kolay bir oy olmayacak. Özellikle son zamanlarda her iki kuruluşun borsadaki evrimin ve iki banka tarafından ödenen temettüleri içerecek şekilde ilk borsanın ayarlanmasının – Ocak ayından bu yana negatif primi koruduğunu gören perakendeciler arasında.
BBVA'dan, bu tür operasyonlarda bu ayarlamanın normal olduğunu her zaman savunmuşlardır, operasyonun filtrelenmeden hemen önce 29 Nisan 2024'e göre referans olarak alınması durumunda gerçek primin% 30 olduğunu hatırlarlar.
Ancak gerçek şu ki, birçok analist, şu an için Bask Bankası'nın güçlüyü reddettiği teklifin bir iyileştirilmesi olacağını düşünüyor. Bu hafta banka CEO'su Onur Genç, “Ne niyetimiz ne de fiyatı artırma ihtiyacımız var.” Dedi.
Bunun riskli bir hareket olduğunu biliyorlar. Her ne kadar kesin desteği varsayabilse de, Sabadell'in hissedarlarının teklifi 'evet' demesi de, bunun bir iyileştirilmesi BBVA'nın hisselerinin düşüşünü ima edebilir. Yani, bir yandan kazanılan şey -değişimin iyileştirilmesi -başka bir şey tarafından kaybedilecek -eylemlerin düşüşü.
% 42
Çanta evrimi
Sabadell'in düşman OPA'dan gelen eylemlerinde BBVA'nın% 17'sine kıyasla artış.
Son 8 Mayıs'tan bu yana -düşman OPA lansmanından önceki gün, BBVA hisseleri 10.29 Euro'dan mevcut 12.06'ya kadar%17 arttı (30 Nisan sonunda veriler). Ve Banco Sabadell'inki%42, 1.80 arası 2.56'ya yükseldi. Bu negatif prim ile, ana analiz evleri, özellikle masaya koyan bazı sonuçlardan sonra, iki bankanın operasyonun son gerginliğine ulaştığı iyi durumdan sonra hesap makinesini almaya başlar.
BBVA örneğinde, yüksek sermaye seviyeleri Citi gibi firmaları, bir nakit partisi ile teklifin iyileştirilmesini düşünüyor. Ve yakın tarihli bir raporda, RBC başarısını sağlamak için fiyatta% 10 artış seçti.
Her durumda, şimdi her şey hükümetin elinde. Ve nihai fiyat çok önemli olsa da, BBVA endişelenmesi gereken tek şey bu değil. Teklifi, başlangıçta 850 milyon avro olarak tahmin edilen bazı sinerjilere ulaşmaya dayanıyor. Rekabet ile üstlenilen taahhütlerden sonra öngörülebilir bir şekilde daha düşük olacak bir rakam. Ve eğer hükümet nihayet füzyonu veto etmeye karar verirse, bu tüm operasyonun hesaplamalarını torpido yapabilir.
Yorum
Bir Hata Bildir