21 Ocak 2025 Salı, 07:23
| 08:49'da güncellendi.
Borçları azaltın ve Avrupa'da 'teleko' sektörünün son yıllarda yaşadığı sert krize karşı bir kalkan oluşturun. Operatörün başında olduğu neredeyse dokuz yıl boyunca José María Álvarez-Pallete'nin yönetimine yön veren iki hedef bunlar oldu. İlki, net borçta %40'lık bir azalma ile elde edildi; ancak bu, şirketin hem iş dünyasında hem de borsada küresel rakiplerinin gerisine düşmesini engellemedi.
«Telefónica, hem İspanya'da hem de küresel olarak telekomünikasyon sektöründe istikrarlı bir iş ve önemli bir ağırlığa sahip sağlam bir şirket olmaya devam ediyor. Ancak, pazarın talep ettiği büyümeyi yaratma yeteneği sınırlı görünüyor ve hissedarlar ve yatırımcılar için asıl önemli olan da bu,” diye açıklıyor eToro analisti Javier Molina.
%40
kadınsı varlık
Parite yasasının Ibex-35'te listelenen şirketlerin yönetim kurullarını 30 Haziran 2026 itibarıyla toplanmaya zorlayacağı kotadır.
Murtra'nın gelişi ve şirketteki olası strateji değişikliklerinin yatırımcıları etkilemesi için, yeni yönetim ekibinin sektörün üç büyük yapısal sorunuyla yüzleşmesi gerekecek: yüksek rekabet, güçlü yatırımlara duyulan ihtiyaç. 5G gibi teknolojiler ve marjlar üzerinde sürekli baskı.
Konsey reformu ve eşitlik yasası
Yeni başkanın, Yönetim Kurulu'ndaki hissedarların taleplerini uzlaştırmaya çalışması gerekiyor. İspanya Devleti, Devlet Endüstriyel Katılım Derneği (SEPI) ve CaixaBank'ın yatırım kolu Criteria Caixa aracılığıyla, sırasıyla %10'luk kontrolü elinde bulunduruyor ve bu da onlara yönetim organında bir sandalye sağlıyor. Suudi Arabistan'ın devlete ait operatörü STC, %9,99 hisseye sahip olup, ilgili temsilcisinin atanmasını talep etmek için %5 hissesini finansal türevlere dönüştürmeyi bekliyor.
Telefónica'nın tavsiyesi
Telefónica'nın tavsiyesi
Telefónica'nın tavsiyesi
Telefónica'nın tavsiyesi
Referans hissedarlar arasındaki çıkarlarını uyumlu hale getirmek için bu karmaşık güç dengesine ek olarak, Ibex'in listelenen şirketlerinin üyelerinin en az %40'ının eşit olmasını gerektiren eşitlik yasasına uymak için yönetim kurulundaki kadın varlığının artırılması gibi karmaşık bir görev de vardır. 30 Haziran 2026 itibarıyla -35'i kadındır. Mevcut yapısında (STC tarafından atanan kişinin erkek olacağı tahmin edilen kişinin yokluğunda 15 üye), bu asgari eşiğe ulaşmak için bir kadın yöneticiye daha ihtiyaç duyulacaktır.
Murtra'nın beklemesine gerek kalmayacak ve artık konseyde değişiklik yapabilecek. Hissedarlar toplantısı genellikle Nisan ayında yapılsa da, yeni direktörler ortak seçimle atanabilir, ancak daha sonra olağan veya olağanüstü olabilen bir toplantıyla onaylanmaları gerekecek, ancak ikincisini çağırma zorunluluğu yoktur.
Hükümet müdahaleciliği
Murtra'nın görevi, La Moncloa tarafından yapılan atamayı eleştiren PP safları da dahil olmak üzere yatırımcılar arasında, şirketin çıkarlarının siyasi çıkarları da hesaba katmaya başladığı yönündeki algıya karşı mücadele etmek zorunda kalacak. iş adamları.
Selefine göre daha politik bir profile sahip olan yeni başkan, şirket sermayesinin %35'inin açık desteğine sahip olduğundan daha fazla güce sahip olacak. Ancak aynı zamanda Pedro Sánchez'in yöneticisiyle olan bu daha büyük bağlantı, Telefónica'nın yan kuruluşları aracılığıyla varlık gösterdiği ülkelerde, onun daha az bağımsız olarak algılanması nedeniyle şüphe uyandırabilir.
Hissedar değeri yaratmak
Hisse fiyatının yükseltilmesi Murtra'nın zorunlu konularından bir diğeri olacak ve bu konu hem referans özel hissedarların hem de İspanyol vergi mükelleflerinin SEPI aracılığıyla taleplerine yanıt vermesi gerekiyor. Pallete'nin 2016 yılında başkan olmasından bu yana şirketin değeri %56 düştü. Orange gibi rakipler de bu dönemde keskin bir düşüş yaşadı ancak KPN gibi diğerleri fiyatlarını değiştirmedi. Deutsche Telkom değerini ikiye katladı.
Hisseleri son yıllarda güçlü ve sürdürülebilir bir şekilde 4 avroyu aşamayan telekom şirketi, 2026 yılına kadar hisse başına yıllık 0,30 avro temettü ödemeyi taahhüt etti. Yatırımcıların moralini yükseltecek önlemlerden biri, bu ödemenin çekiciliğini artırmak olabilir.
Ancak yüksek borç nedeniyle marjı dar. Álvarez-Pallete, görev süresi boyunca bu tutarı neredeyse yarı yarıya azaltmayı başarsa da, mevcut en son bilgilere göre 2024'ün üçüncü çeyreğine ait hesaplara göre yükümlülükler 28 milyar 748 milyon euro tutarında. Bu rakam, önceki başkan César Alierta'nın döneminde, yöneticinin şirketin uluslararası genişlemesine olan bağlılığı nedeniyle 50 milyar avroyu aştı.
2021 yılında Álvarez-Pallete, Telxius'un satışı ve O2'nin Virgin ile birleşmesinden kaynaklanan güçlü yatırımlar sayesinde şirketin on yıldan fazla bir sürenin en düşük borcuna, 26.000 milyon euro sınırına ulaştığı bir dönüm noktasına ulaştı. Birleşik Krallık'ta medya.
5G ve Avrupa, ABD'ye karşı
Álvarez-Pallete, Telefónica'nın başına Alierta'nın yerine seçildiğinde, 5G piyasaya yeni çıkmıştı. Ağır yatırımlar gerektiren bu ağın yaygınlaştırılması da son yıllarda yöneticinin stratejisinin bir parçası oldu. Ve yeni Telefónica, özellikle Avrupalı 'telefon şirketlerinin' geride kalanlara karşı Amerikalı ve Çinli emsalleriyle yüz yüze rekabet etmeye çalıştığı bir dönemde, bu kapsama alanını genişletmeyi sürdürmek zorunda kalacak.
'Draghi raporu' olarak adlandırılan rapor, bu duruma zaten dikkat çekerek, Eski Kıta yetkililerini, bugün diğer bölgelerdeki devlerle rekabet etmek için “gerekli ölçeğe sahip olmayan” operatörler arasındaki birleşmeleri teşvik edecek önlemler almaya çağırıyordu. Álvarez-Pallete, halihazırda 34 mobil ağ operatörünün ve 351 sanal ağın (MVNO) bulunduğu Avrupa'da sektörün rekabet gücünü destekleyen daha iyi düzenlemeler yapılmasını birçok kez talep etti; bu rakamlar ABD ve Çin tarafından sunulanlardan çok daha yüksektir. .
Hatta Draghi raporu, operatörler arasındaki birleşmeleri destekleyen düzenleme olmadan bölgede fiber ve 5G'nin 2030 yılına kadar geliştirilmesi için gerekli olduğu tahmin edilen 200 milyar avroluk yatırıma ulaşmanın imkansız olacağına işaret ediyor.
'Düşük maliyet'ten rekabet
Yeni başkanın, şirketin hegemonyasını düşük maliyetli firmaların gücüne kaptırdığı bir ortamda maliyetleri düşürürken organik büyüme yoluyla kârlılığı artırabilmesi gerekiyor. Avrupalı müşterilerin çoğunluğunun, yani %70'inin geleneksel operatörlerini kullanmaya devam ettiği ve yalnızca %30'unun 'düşük maliyetli' tarifelere sahip olduğu doğrudur. Ancak Oliver Wyman tarafından yakın zamanda yapılan bir ankete göre, eskilerin %49'unun bir yıl içinde geçiş yapması bekleniyor. İtalya ve İspanya ise daha fazla transferin beklendiği pazarlar.
Teknoloji devlerinin ortaya çıkışı, Pallete'nin bu şirketleri ağların bakımına finansal olarak katkıda bulunmaya zorlayan daha katı düzenlemelerin sağlam bir savunucusu olduğu yıllardan sonra, yeni Telefónica için de bir beygir gücü olacak.
Eski bir stratejik plan
Murtra, Telefónica'nın dijital çağa liderlik edecek ana eksenler olarak büyüme, kârlılık ve sürdürülebilirliği içeren 2023-2026 stratejik planını devraldı. Bu yol haritası, net borcun 2026 yılına kadar 2,2-2,5 kat aralığına düşürülmesini; gelirde yıllık %1 büyüme, FAVÖK'te %2 artış ve işletme nakitinde %5 artış. Gelir açısından, bu kalemin 2016'da 50.000 milyonu aşmasından, mevcut verilerle son tam yıl olan 2023'te 40.200 milyona çıkmasının ardından, gelir açısından bir dönüm noktasının işaretlenmesi çok önemli.
Süreçlerin otomasyonu ve stratejik olmayan varlıkların satışının işgücünün önemli ölçüde azalmasına neden olduğu birkaç yılın ardından, maliyet kontrolü önümüzdeki yıllarda da kilit rol oynayacak. Son kesinti 2024 yılında 3.421 işçi için 1.300 milyon lira maliyetle gerçekleştirildi. 'Palet dönemi' sırasında İspanya, dört istihdam azaltma süreciyle ayrılmaların büyük bir kısmını oluşturdu. Operatörün mali raporlarına göre, Telefónica İspanya'nın toplam işçi sayısı bu dokuz yılda 33.440'tan 27.700 civarına çıktı.
Draghi Raporu, Avrupa'daki mevzuatın birleşmeleri destekleyecek şekilde değiştirilmesini ve 'telko'nun mevcut parçalanmasını, yani sektörün rekabet gücünü azaltacak şekilde değiştirilmesini savunuyor.
Uluslararasılaşma
Uluslararasılaşma Telefónica için her zaman bir hedef olmuştur. 1980'lerden bu yana 25 ülkeye yayılmasına yol açan bir genişleme süreci. Şirketin yaşadığı ana dönüm noktalarından biri, 2005 yılında Birleşik Krallık'taki ikinci teleoperatör olan İngiliz O2'nin satın alınmasıydı.
Ancak firmanın konsolide edebildiği bölge Latin Amerika oldu, özellikle de Kolombiya'dan çıkış tamamlanırsa ana pazarı olacak olan Brezilya'yı öne çıkardık; yaz aylarında Millicom'un potansiyel satışı için müzakereler duyuruldu. Başkan Javier Milei'nin tarifleriyle makroekonomik perspektifler gelişirse bu ülkede ya da Arjantin'deki yan kuruluşu olabilir. Bu coğrafya, Venezuela ile birlikte bu pazarların istikrarsızlığı nedeniyle milyon dolarlık kayıplara neden oldu. Toplamda, operatör şu anda 12 ülkede güçlü bir varlığa sahiptir.
Yorum
Hata bildir
| 08:49'da güncellendi.
Borçları azaltın ve Avrupa'da 'teleko' sektörünün son yıllarda yaşadığı sert krize karşı bir kalkan oluşturun. Operatörün başında olduğu neredeyse dokuz yıl boyunca José María Álvarez-Pallete'nin yönetimine yön veren iki hedef bunlar oldu. İlki, net borçta %40'lık bir azalma ile elde edildi; ancak bu, şirketin hem iş dünyasında hem de borsada küresel rakiplerinin gerisine düşmesini engellemedi.
«Telefónica, hem İspanya'da hem de küresel olarak telekomünikasyon sektöründe istikrarlı bir iş ve önemli bir ağırlığa sahip sağlam bir şirket olmaya devam ediyor. Ancak, pazarın talep ettiği büyümeyi yaratma yeteneği sınırlı görünüyor ve hissedarlar ve yatırımcılar için asıl önemli olan da bu,” diye açıklıyor eToro analisti Javier Molina.
%40
kadınsı varlık
Parite yasasının Ibex-35'te listelenen şirketlerin yönetim kurullarını 30 Haziran 2026 itibarıyla toplanmaya zorlayacağı kotadır.
Murtra'nın gelişi ve şirketteki olası strateji değişikliklerinin yatırımcıları etkilemesi için, yeni yönetim ekibinin sektörün üç büyük yapısal sorunuyla yüzleşmesi gerekecek: yüksek rekabet, güçlü yatırımlara duyulan ihtiyaç. 5G gibi teknolojiler ve marjlar üzerinde sürekli baskı.
Konsey reformu ve eşitlik yasası
Yeni başkanın, Yönetim Kurulu'ndaki hissedarların taleplerini uzlaştırmaya çalışması gerekiyor. İspanya Devleti, Devlet Endüstriyel Katılım Derneği (SEPI) ve CaixaBank'ın yatırım kolu Criteria Caixa aracılığıyla, sırasıyla %10'luk kontrolü elinde bulunduruyor ve bu da onlara yönetim organında bir sandalye sağlıyor. Suudi Arabistan'ın devlete ait operatörü STC, %9,99 hisseye sahip olup, ilgili temsilcisinin atanmasını talep etmek için %5 hissesini finansal türevlere dönüştürmeyi bekliyor.
Telefónica'nın tavsiyesi
Telefónica'nın tavsiyesi
Telefónica'nın tavsiyesi
Telefónica'nın tavsiyesi
Referans hissedarlar arasındaki çıkarlarını uyumlu hale getirmek için bu karmaşık güç dengesine ek olarak, Ibex'in listelenen şirketlerinin üyelerinin en az %40'ının eşit olmasını gerektiren eşitlik yasasına uymak için yönetim kurulundaki kadın varlığının artırılması gibi karmaşık bir görev de vardır. 30 Haziran 2026 itibarıyla -35'i kadındır. Mevcut yapısında (STC tarafından atanan kişinin erkek olacağı tahmin edilen kişinin yokluğunda 15 üye), bu asgari eşiğe ulaşmak için bir kadın yöneticiye daha ihtiyaç duyulacaktır.
Murtra'nın beklemesine gerek kalmayacak ve artık konseyde değişiklik yapabilecek. Hissedarlar toplantısı genellikle Nisan ayında yapılsa da, yeni direktörler ortak seçimle atanabilir, ancak daha sonra olağan veya olağanüstü olabilen bir toplantıyla onaylanmaları gerekecek, ancak ikincisini çağırma zorunluluğu yoktur.
Hükümet müdahaleciliği
Murtra'nın görevi, La Moncloa tarafından yapılan atamayı eleştiren PP safları da dahil olmak üzere yatırımcılar arasında, şirketin çıkarlarının siyasi çıkarları da hesaba katmaya başladığı yönündeki algıya karşı mücadele etmek zorunda kalacak. iş adamları.
Selefine göre daha politik bir profile sahip olan yeni başkan, şirket sermayesinin %35'inin açık desteğine sahip olduğundan daha fazla güce sahip olacak. Ancak aynı zamanda Pedro Sánchez'in yöneticisiyle olan bu daha büyük bağlantı, Telefónica'nın yan kuruluşları aracılığıyla varlık gösterdiği ülkelerde, onun daha az bağımsız olarak algılanması nedeniyle şüphe uyandırabilir.
Hissedar değeri yaratmak
Hisse fiyatının yükseltilmesi Murtra'nın zorunlu konularından bir diğeri olacak ve bu konu hem referans özel hissedarların hem de İspanyol vergi mükelleflerinin SEPI aracılığıyla taleplerine yanıt vermesi gerekiyor. Pallete'nin 2016 yılında başkan olmasından bu yana şirketin değeri %56 düştü. Orange gibi rakipler de bu dönemde keskin bir düşüş yaşadı ancak KPN gibi diğerleri fiyatlarını değiştirmedi. Deutsche Telkom değerini ikiye katladı.
Hisseleri son yıllarda güçlü ve sürdürülebilir bir şekilde 4 avroyu aşamayan telekom şirketi, 2026 yılına kadar hisse başına yıllık 0,30 avro temettü ödemeyi taahhüt etti. Yatırımcıların moralini yükseltecek önlemlerden biri, bu ödemenin çekiciliğini artırmak olabilir.
Ancak yüksek borç nedeniyle marjı dar. Álvarez-Pallete, görev süresi boyunca bu tutarı neredeyse yarı yarıya azaltmayı başarsa da, mevcut en son bilgilere göre 2024'ün üçüncü çeyreğine ait hesaplara göre yükümlülükler 28 milyar 748 milyon euro tutarında. Bu rakam, önceki başkan César Alierta'nın döneminde, yöneticinin şirketin uluslararası genişlemesine olan bağlılığı nedeniyle 50 milyar avroyu aştı.
2021 yılında Álvarez-Pallete, Telxius'un satışı ve O2'nin Virgin ile birleşmesinden kaynaklanan güçlü yatırımlar sayesinde şirketin on yıldan fazla bir sürenin en düşük borcuna, 26.000 milyon euro sınırına ulaştığı bir dönüm noktasına ulaştı. Birleşik Krallık'ta medya.
5G ve Avrupa, ABD'ye karşı
Álvarez-Pallete, Telefónica'nın başına Alierta'nın yerine seçildiğinde, 5G piyasaya yeni çıkmıştı. Ağır yatırımlar gerektiren bu ağın yaygınlaştırılması da son yıllarda yöneticinin stratejisinin bir parçası oldu. Ve yeni Telefónica, özellikle Avrupalı 'telefon şirketlerinin' geride kalanlara karşı Amerikalı ve Çinli emsalleriyle yüz yüze rekabet etmeye çalıştığı bir dönemde, bu kapsama alanını genişletmeyi sürdürmek zorunda kalacak.
'Draghi raporu' olarak adlandırılan rapor, bu duruma zaten dikkat çekerek, Eski Kıta yetkililerini, bugün diğer bölgelerdeki devlerle rekabet etmek için “gerekli ölçeğe sahip olmayan” operatörler arasındaki birleşmeleri teşvik edecek önlemler almaya çağırıyordu. Álvarez-Pallete, halihazırda 34 mobil ağ operatörünün ve 351 sanal ağın (MVNO) bulunduğu Avrupa'da sektörün rekabet gücünü destekleyen daha iyi düzenlemeler yapılmasını birçok kez talep etti; bu rakamlar ABD ve Çin tarafından sunulanlardan çok daha yüksektir. .
Hatta Draghi raporu, operatörler arasındaki birleşmeleri destekleyen düzenleme olmadan bölgede fiber ve 5G'nin 2030 yılına kadar geliştirilmesi için gerekli olduğu tahmin edilen 200 milyar avroluk yatırıma ulaşmanın imkansız olacağına işaret ediyor.
'Düşük maliyet'ten rekabet
Yeni başkanın, şirketin hegemonyasını düşük maliyetli firmaların gücüne kaptırdığı bir ortamda maliyetleri düşürürken organik büyüme yoluyla kârlılığı artırabilmesi gerekiyor. Avrupalı müşterilerin çoğunluğunun, yani %70'inin geleneksel operatörlerini kullanmaya devam ettiği ve yalnızca %30'unun 'düşük maliyetli' tarifelere sahip olduğu doğrudur. Ancak Oliver Wyman tarafından yakın zamanda yapılan bir ankete göre, eskilerin %49'unun bir yıl içinde geçiş yapması bekleniyor. İtalya ve İspanya ise daha fazla transferin beklendiği pazarlar.
Teknoloji devlerinin ortaya çıkışı, Pallete'nin bu şirketleri ağların bakımına finansal olarak katkıda bulunmaya zorlayan daha katı düzenlemelerin sağlam bir savunucusu olduğu yıllardan sonra, yeni Telefónica için de bir beygir gücü olacak.
Eski bir stratejik plan
Murtra, Telefónica'nın dijital çağa liderlik edecek ana eksenler olarak büyüme, kârlılık ve sürdürülebilirliği içeren 2023-2026 stratejik planını devraldı. Bu yol haritası, net borcun 2026 yılına kadar 2,2-2,5 kat aralığına düşürülmesini; gelirde yıllık %1 büyüme, FAVÖK'te %2 artış ve işletme nakitinde %5 artış. Gelir açısından, bu kalemin 2016'da 50.000 milyonu aşmasından, mevcut verilerle son tam yıl olan 2023'te 40.200 milyona çıkmasının ardından, gelir açısından bir dönüm noktasının işaretlenmesi çok önemli.
Süreçlerin otomasyonu ve stratejik olmayan varlıkların satışının işgücünün önemli ölçüde azalmasına neden olduğu birkaç yılın ardından, maliyet kontrolü önümüzdeki yıllarda da kilit rol oynayacak. Son kesinti 2024 yılında 3.421 işçi için 1.300 milyon lira maliyetle gerçekleştirildi. 'Palet dönemi' sırasında İspanya, dört istihdam azaltma süreciyle ayrılmaların büyük bir kısmını oluşturdu. Operatörün mali raporlarına göre, Telefónica İspanya'nın toplam işçi sayısı bu dokuz yılda 33.440'tan 27.700 civarına çıktı.
Draghi Raporu, Avrupa'daki mevzuatın birleşmeleri destekleyecek şekilde değiştirilmesini ve 'telko'nun mevcut parçalanmasını, yani sektörün rekabet gücünü azaltacak şekilde değiştirilmesini savunuyor.
Uluslararasılaşma
Uluslararasılaşma Telefónica için her zaman bir hedef olmuştur. 1980'lerden bu yana 25 ülkeye yayılmasına yol açan bir genişleme süreci. Şirketin yaşadığı ana dönüm noktalarından biri, 2005 yılında Birleşik Krallık'taki ikinci teleoperatör olan İngiliz O2'nin satın alınmasıydı.
Ancak firmanın konsolide edebildiği bölge Latin Amerika oldu, özellikle de Kolombiya'dan çıkış tamamlanırsa ana pazarı olacak olan Brezilya'yı öne çıkardık; yaz aylarında Millicom'un potansiyel satışı için müzakereler duyuruldu. Başkan Javier Milei'nin tarifleriyle makroekonomik perspektifler gelişirse bu ülkede ya da Arjantin'deki yan kuruluşu olabilir. Bu coğrafya, Venezuela ile birlikte bu pazarların istikrarsızlığı nedeniyle milyon dolarlık kayıplara neden oldu. Toplamda, operatör şu anda 12 ülkede güçlü bir varlığa sahiptir.
Yorum
Hata bildir